9 月 3 日大阅兵，军工股能否 “阅兵式上涨”？

先把目光聚焦到军工领域。2025 年是世界反法西斯战争胜利八十周年 ，9 月 3 日，中国将迎来抗日战争胜利 80 周年纪念日，当天会在首都天安门举行盛大阅兵式，还会安排部分无人智能等新型作战力量参阅。

截止到 7 月 6 日，从近期军工股票的表现来看，不少军工主题基金都呈现出上涨态势。像博时军工主题股票 A 最新净值 1.5690 元，近一周收益率 1.16%，近 3 个月收益率 7.25%，今年来收益率 13.37% 。富国军工主题混合 A 最新净值 1.4409 元，该基金近一周收益率 1.24%，近 3 个月收益率 6.95%，今年来收益率 5.66%。从细分板块来看，军工电子板块也较为活跃。

回顾历史，阅兵对军工板块行情影响显著。在 2009 年国庆 60 周年阅兵前两个月（8 月），中证军工指数开始显著跑赢上证指数，前一个月（9 月），军工指数相对上证指数超额收益明显扩大 ，阅兵后，军工指数仍保持了近 2 个月的上涨趋势，全年军工指数相对上证指数涨幅达到 28.5%。2015 年和 2019 年的阅兵前，军工板块同样出现了明显的超额行情。

此次 2025 年 9 月 3 日的阅兵意义特殊，是继 2015 年之后又一次非国庆阅兵。在当前全球地缘政治格局复杂、中美博弈深化的背景下，这次阅兵展示新装备的可能性极大，如无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等新型作战力量，相关产业链上的公司可能迎来投资机会。不过，军工板块的投资也并非毫无风险，虽然过往阅兵有一定行情规律，但市场环境不断变化，国际关系、宏观经济形势等因素都会对军工股产生影响。

再来看看全球区域紧张局势下的能源光伏经济。近期，全球地缘政治局势复杂多变，贸易局势紧张，如美国对中国光伏产品的贸易限制措施不断升级 ，这对光伏产业的发展产生了诸多影响。

从资金流向来看，截止 7 月 6 日，据金融界数据显示，7 月 2 日，光伏设备行业上涨 3.71%，当日主力资金流入 44.91 亿元 ，成分股 69 只上涨，7 只下跌。主力资金净流入居前的分别为通威股份（7.52 亿元）、隆基绿能（5.75 亿元）、晶澳科技（2.88 亿元）等。6 月 30 日，光伏设备行业上涨 2.97%，当日主力资金流入 13.68 亿元，主力资金净流入居前的分别为通威股份（2.68 亿元）、协鑫集成（1.69 亿元）、隆基绿能（1.61 亿元）等。这显示出市场资金对光伏设备板块的关注度较高。

中国光伏行业协会发布的数据显示，2025 年全球光伏市场装机预测将达 531GW - 583GW，乐观情况下同比增长 10%。部分主要光伏市场增速放缓，新兴市场或将带来新机遇，如拉美、中东等新兴光伏市场由于电力需求增长快，可再生能源潜力大等原因，规模小但增长潜力初显。

不过，光伏产业当前也面临着诸多挑战。全球光伏产业链各环节产能均远超实际需求，基本都在装机量的 2 倍以上，进入全面过剩状态，导致绝大多数光伏企业的产能利用率降至 60% 以下 ，行业陷入生产即亏损、产得越多亏得越多的困境。各环节库存压力巨大，尤其是硅料，即使经历下游抢装潮，3 月行业库存仍高达 40 万吨。需求方面，虽然 2025 年全球光伏新增装机仍有望增长，但增长速度可能放缓，且中国市场 2025 年的装机量存在不确定性，很多观点认为大概率会出现下滑，如果国内装机量下滑，其他国家能否补上缺口存疑。技术迭代方面，N 型技术路线之争依然存在很大的不确定性，TOPCon、HJT、BC 三种技术路线各有优劣 ，钙钛矿技术也在快速发展，企业面临技术路线选择的难题，押错技术路线可能面临被淘汰的风险。

再把目光投向美国新法案对科技领域的影响。近年来，美国出台了一系列与科技相关的法案，对科技行业的发展产生了深远影响，也在一定程度上改变了科技领域的投资风向。

当地时间 7 月 1 日，美国参议院通过总统特朗普力推的《大而美法案》，该法案历经众议院和参议院的激烈博弈，最终版本将返回众议院进行最终表决，预计在 7 月 4 日前提交总统签署生效。这一法案被视为特朗普政府政策议程的核心，将对美国税收、社会福利、能源补贴及科技产业监管产生深远影响。

在人工智能领域，2025 年 1 月 31 日，美国国会参议院情报委员会的主席 Josh Hawley 提出了一项名为《美中人工智能能力脱钩法案》的新法案。这部法案的核心目标是全面切断美国与中国在人工智能领域的合作与技术交流 ，法案的通过将意味着美国和中国在 AI 技术及其相关知识产权的双向流动将会终止。根据法案的定义，中方企业在美国设置 AI 研发中心或美国企业在中国进行相关活动，均将被视为违法行为。这一禁令的影响范围十分广泛，包括 AI 芯片及任何支持 AI 的工具，实际上构成了一种全面的出口管制。这一政策的出台显然受到 “DeepSeek 事件” 的刺激，在此事件中，中国企业被指控利用领先的 AI 技术危害国家安全，引发了对中方 AI 能力的强烈抵制。

从电动汽车产业来看，《大而美法案》规定自 2025 年 9 月 30 日起全面取消电动汽车税收抵免政策。摩根大通分析指出，此举将使特斯拉每年损失约 12 亿美元，相当于其 2024 年预期利润的 17%。税收抵免（最高 7500 美元 / 车）是刺激消费者购买电动车的关键政策，取消后直接削弱特斯拉的价格竞争力。法案还限制使用中国电池组件的车企享受补贴，特斯拉供应链高度依赖宁德时代等中国企业，成本优势被削弱。同时，风电、太阳能项目税收抵免大幅压缩，导致马斯克旗下 SolarCity 等清洁能源业务同步受损。

另外，美国在数字市场竞争格局方面也有新动作。近日，美国参议院司法委员会以 16 票同意 6 票反对的投票结果，审议通过《美国在线创新与选择法案》，该法案旨在禁止大型科技公司滥用市场地位损害竞争和创新动力。另一部法案《开放应用市场法案》也在讨论之中，该法案规制对象主要限于在美用户超 5 千万的运营应用商店的公司，例如苹果和谷歌，侧重于鼓励应用分发市场竞争，对 “苹果税”“谷歌税” 的收取产生了有效的竞争限制。这两部法案剑指科技巨头，规制其歧视性的自我优待行为，保障数字市场的公平竞争 。

对于投资者而言，美国新法案下的科技领域投资机遇与风险并存。在人工智能、量子计算等前沿科技领域，虽然美国政府加强了监管和限制，但也意味着相关领域的技术壁垒可能会进一步提高，一旦突破技术瓶颈，掌握核心技术的企业将获得巨大的市场优势，如英伟达在人工智能芯片领域的持续创新，使其在市场中占据领先地位。在数字市场竞争格局改变的背景下，一些新兴的科技企业可能会迎来发展机遇，它们可以在更加公平的竞争环境中与科技巨头展开竞争，像一些专注于细分领域的应用开发公司，可能会受益于应用商店竞争规则的改变。但投资风险也不容忽视，法案带来的政策不确定性可能导致科技企业的发展前景不明朗，例如《美中人工智能能力脱钩法案》可能会影响一些跨国科技企业的全球布局和合作计划，进而影响其业绩表现。

面对军工、光伏、能源以及科技领域在不同因素影响下的复杂投资局面，投资者往往会感到迷茫，不知该如何抉择。

从投资前景来看，军工领域在 9 月 3 日大阅兵的预期下，可能会因为新装备展示和市场情绪的推动而出现阶段性的行情。但投资者需要注意，这种基于特定事件的行情持续性可能受到多种因素制约，不能仅仅因为阅兵预期就盲目追高。同时，军工企业的业绩增长和长期发展潜力，还需要关注国防预算的投入、军工技术的创新以及军贸出口的拓展等因素。

光伏产业尽管面临产能过剩、需求增速放缓和技术路线不确定等挑战，但从长期来看，全球对清洁能源的需求趋势不会改变。随着技术的不断进步和成本的进一步降低，光伏发电的市场份额有望逐步扩大。对于投资者而言，需要在众多光伏企业中筛选出具有核心竞争力、技术领先和成本优势的企业进行投资，并且要做好长期投资的准备，以应对短期的市场波动。

在科技领域，美国新法案虽然带来了政策不确定性，但也为科技创新企业提供了新的机遇。投资者可以关注那些在人工智能、量子计算等前沿领域具有技术实力和创新能力的企业，以及在数字市场竞争格局改变中能够适应新规则、脱颖而出的新兴科技企业。不过，投资科技企业需要对行业技术发展趋势有敏锐的洞察力，因为技术迭代迅速，一旦企业在技术竞争中落后，可能会面临巨大的投资风险。

投资者在做出投资决策时，不能仅仅关注单一因素，而应该综合考虑宏观经济形势、行业发展趋势、企业基本面以及政策环境等多方面因素。同时，要根据自身的风险承受能力和投资目标，合理配置资产，避免过度集中投资于某一领域，以降低投资风险。投资决策是一个复杂的过程，需要投资者不断学习和积累经验，才能在变幻莫测的市场中做出明智的选择。